"全民PE"后遗症显现 创投大佬集体深陷"IPO撤回

　　在“史上最严财务核查”影响之下，近日，创投大佬们纷纷深陷IPO项目“撤回潮”。其中深创投被撤回8个项目，占所投项目的40%，而九鼎投资被撤回6个项目，达晨创投被撤回4个。业内人士昨日在接受记者采访时指出，创投大佬们如今遭遇“撤回潮”，和以往的市场过热、竞相投资拟上市企业的投机心理不无关系。现在IPO停滞和“史上最严财务核查”为股民排除了一些地雷，投资周期拉长，创投机构须学会自己买单。
　　深创投8个项目被撤回
　　深创投在ChinaVenture投中集团刚发布的“2012年度中国创业投资行业榜单”中仍蝉联榜首，但证监会公告显示，其共有8个项目被撤回，也是被撤回项目最多的创投机构。
　　这8家企业包括：4月3日证监会公布“终止审查”上市企业山东大业股份、深圳联嘉祥科技、吉林昊宇电气、黄寺净雅食品4家企业和以前被撤回的深圳赛瓦特动力科技、山东泰丰液压及“中止审查”的江苏捷捷微电子和北京麒麟网文化。
　　“8个项目被撤回？这消息太让我吃惊了。”一位大型创投机构人士在听闻此消息时不禁咋舌。“我们去年所投的一些项目也有不少业绩下滑的，不过比例还是相对较小。想不到一直以稳健专业著称的深创投这次也翻了船。”
　　同样不能幸免的还有不少PE大佬。昨日记者统计发现，九鼎投资共有6个拟上市项目被撤回，此外，达晨创投被撤回4个项目。
　　虽然创投大佬们深陷“撤回潮”，但据ChinaVenture投中集团昨日发布的最新数据统计，目前在排队上市的724家企业中具有VC/PE背景的企业为317家，占比仍高达43.8%。其中，达晨创投、九鼎投资、深创投等投资机构参股企业数量处于领先地位，均为17家。
　　“全民PE”热留的后遗症
　　为何创投大佬们会深陷“撤回潮”？“有一种可能性是创投机构在投资时被中介机构忽悠了，因为通常创投机构去投资一个Pre-IPO的项目前，需要通过中介了解企业财务、法律等信息，中介机构会提供相应报告。既然决定投资，肯定是中介机构都说好，现在结果不好那么中介机构也算是‘帮凶’。”一位不愿具名的投行人士告诉记者。
　　但他同时也表示，“但像深创投、九鼎投资这样的大型机构哪有那么容易被‘忽悠’，究根结底还是之前‘全民PE热’时遗留下来的‘后遗症’。前几年，各种Pre-IPO的项目特别抢手，一不赶紧下手就没有了。所以，很多机构都到处抢项目，都带有多多少少的投机心理，想赚快钱，对企业基本面把握还不太够，想通过企业快速上完套现。结果，IPO一停滞，审查一严格，这些企业就都被刷下来了。这样，深创投、九鼎投资这些大机构投资的项目多，被撤回的多也就不奇怪了。”
　　“撤回潮”为股民扫除地雷
　　“除非所投企业遇到了重大问题，业绩无法扭转，否则一般都会再次申报。创业板对企业的财务数据考核更为严格，而大多数企业都只是遇到阶段性的财务指标问题，必定会换个时间再次上会。”创投机构在面临“撤回潮”时，一位PE人士告诉记者应对之策。记者了解到，随着创业板在审企业的大批撤单，中小板成为排队企业数量以及VC/PE背景企业占比最高的板块，正取代创业板成为未来机构IPO退出的主要渠道。
　　而创投大佬们在接受记者采访时纷纷表示，创投机构回归投资本质方为上策。“创投机构必须回归VC本质，去寻找真正具有竞争优势的、发展前景好的企业来投资，不要把是否能够上市作为投资的唯一标的。如果投到好企业，虽然一时半会上不了市，但一样能够赚钱。”深圳市东方富海投资管理有限公司合伙人梅建表示。他打了一个很生动的比喻：“企业上市就像学生考大学，是一个水到渠成的过程。如果一个学生从小一直成绩很好，不可能考不上大学。但如果只是在高考补习班中看到一个学生成绩比较冒尖，结果未必能考上。做创投还是要多实地调查，关注企业的基本面和成长性。”
　　基石资本合伙人陈延立也表示，按照目前的IPO规则，投资周期被大大拉长，这便要求所投资的企业能够支撑的层面要高，即是要求创投机构一定要建立一个可持续的投资，而不是短期投资。
　　“投资的核心就是所投企业的成长性。虽然IPO停滞和‘史上最严财务核查’加大了创投机构投资的风险，但这对于股民来说却是好事，因为以前上市的周期较短，很多成长性不强的公司冲过去了，就让股民来买单，现在IPO停滞的周期长了，反而能为股民扫除地雷。但投资周期拉长后，创投机构就要学会自己买单。”

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