《经济学人》欧元的挽救计划可能改变欧洲的运

时间：2013-05-06 15:45 来源：编辑：iCJZX 位置：财经资讯

欧洲计划用7500亿欧元（合9500亿美元）来捍卫它的单一货币体制，此举也许受到热烈欢迎，但它却是萌生于绝望之中。5月8日和9日这个周末，欧元区的领导人聚在一起，他们面临的是恶化的现实：对南欧政府债券市场的恐惧已经蔓延到了银行系统，而且开始干扰世界信贷市场。这个计划不只是在避免希腊的主权债务危机蔓延到葡萄牙和西班牙，更是为了阻止正在加剧的金融恐慌，而这种恐慌可能会使世界经济回到过去两年努力摆脱的泥淖中去。

所以欧洲领导人采取行动很对，既勇敢又迅速。就这一次，没有人可以指责他们缺少雄心。他们已经发行了600亿欧元的有欧盟支持的债券，4400亿欧元的有欧元区国家保证的基金和潜在的来自国际货币基金组织的高达2500亿欧元。作为货币原理学的中流砥柱，欧洲央行为了降低为欧元区最为困难的那些经济体借钱的成本（见文章）而委曲求全，着手购买政府债券。

从短期来看，这阵火力强大的金融措施生效了。债券市场平静了下来。司空见惯的违约现象也减少了。诱惑是为了宣扬胜利继续前进。但工作是连一半还没完成。这个计划赢来了时间，但它并不能弥补财政和结构上的漏洞，而正是这些漏洞使欧元区陷入一片混乱。更糟的是，它还带来一些欧洲急需解决的风险。

Monnet会怎么说？

首要的一点是承认这个计划缺乏具体措施。没有人百分之百确定债务保证的实际情况，国际货币组织怎么组织财源。这很关键是因为在这安排妥当之前，补缺者是欧洲央行，而它现在已开始在公开市场上购买政府债券。欧洲央行坚称它的举动是例外的，只是一种对功能失调市场的短期回应，而且这是独立于霸道政客的（不像以往那样）。如果欧洲央行停止给铺张的政府提供流动资金，这种已被质疑的印象不可能持久。

一个更大的问题跟道德上的危险有关。即便你不是德国的纳税人，也可能会为下面的事情而劳神费思：在债券市场上庇护较弱的欧元区国家，所带来的必然结果能否减轻他们缩小逆差的压力。处于困境的欧元区政府现在明白了，如果更坏的情况还在后面，他们将无处可逃。从短期看，这避开了可能仍然躺在面前的艰难决定。从长期看，这是治疗欧元区崩溃的药方。欧洲已经选择了共同保险，现在需要设定共同纪律来阻止它们的储备资金被滥用。

一些防护措施在这个计划中也可以找到。葡萄牙和西班牙被说服本周宣布额外的财政紧缩政策。每个从这种新平衡基金中借钱的国家都必须签署与国际货币基金组织的修正条款，正像希腊所做的那样。如果鲁莽的国家从拯救基金中寻求现金，它们不得不遵守专门规范这点的制度。

但这当然还不够。欧元区各国政府必须在铺张愈演愈烈之前找到施行良好状态的办法。那是很艰巨的任务，至少是因为欧洲的历史上充满了这种做法失败的历史记录。单一货币制的结构把他们对“无保释”的信念与“稳定与增长协定”联系起来。这些措施完全不起作用。对不当行为的制裁不足为信：对一个深陷赤字的国家要处以巨额罚款，就像通过用脚跺他的手指来惩罚一个挂在悬崖上的人。太多的国家，包括欧元区最大的那些成员，曾被允许轻视规则而免于处罚。更糟的是，没有人真正相信“无保释”条款，这也是长久以来金融市场未能区分挥霍的政府和谨慎的政府的原因。

那么什么会起作用呢？欧洲委员会这周提出了一些想法，从更多的干扰性和早期的共同管理国家预算到激励性的系统（挥霍要扣留欧盟基金作为处罚）。这些是良好的开端，但是老措施的许多不足仍然存在。欧元区也需要考虑政治手段—比如在任何欧元有关的决定中否决挥霍的国家；而且它还需要处理失败（比如重组政府债务的有序系统）的机制。

这会不断持续下去

最难的是寻求阻止挥霍的政治意愿。寻求过程会和现在欧洲政治网的冲突交织在一起。德国选民不久前表示，对那些花他们的钱去保释无能的外国人的领导人，他们要予以惩罚。因此，德国人要求，各国在借款之前要消化初始的预算削减。如果推行到极端，这个要求会使欧洲陷入通货紧缩和滞涨。另一方面，希腊的暴力提醒我们，民主政府采取的措施给民众打来的巨大艰难可能导致起义。即使你认为赤字要削减，经济要现代化，没有人会真正知道是经济增长先到来还是社会动乱先发生。

似乎比较清晰的一点是，所有这些会导致对国家政治的更多干涉（见文章）。但是究竟是什么样的呢？法国人曾经通过广泛的税收和货币政策为公有的政府经济奋斗过，给它许多伙伴（和《经济学人》）带来麻烦。德国人需要的是一种不同的集权制，它建立在惩罚挥霍的基础上。但这种要求对德国本身的要求太少。正像贫弱的南方带状经济体要解放他们的劳动力和产品市场、增强竞争力一样，产能过剩的国家比如德国需要扩大内需。一场丑陋的如何运作欧洲的政治战斗就要打响。

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