《经济学人》世界经济再次遭遇袭击

什么因素助推了这些紧张情绪？尽管朝鲜半岛局势不断升级，但火上添油的不是对地缘政治可能引发的危险，而是另外两种更广泛的担忧。

其一：世界经济的复苏只是表面上的。由于欧洲债务危机的蔓延、中国房地产泡沫的破裂及美国刺激计划的逐渐退出，人们越来越担忧全球经济复苏将变缓。其二：政府采取不合理的政策。不管是美国的金融监管制度改革，还是德国对投资者卖空行为的限制，这些政客们改变规则都会产生难以预料的结果。此外，巨额的国家债务使得很多国家根本没有力量应对新的衰退。实际上，很过政府为此被迫实施财政紧缩措施。

危险在于，2008至2009年全球经济急转直下的助推下，这些忧虑情绪相互促进，危害也不断扩大。当时经过多国政府的协调行动，全球金融危机才没变成经济萧条。目前，软弱无能的政府也许会成为拖累世界经济的凶手。

勿要惊慌

可以肯定的是：人们夸大了全球经济复苏的脆弱性。在大的新兴经济体的带动下，2010年世界经济增长率有可能超过5%，远远高于有关人士的预期。

由于这些新兴经济体需要解决不断加剧的通货膨胀和可能出现的资产泡沫问题，世界经济增长的步伐将会放慢，而且应该放慢。很明显中国正处于危险的境地，中国政府也在竭尽全力收紧信贷、遏制房价上涨。可是刺破资产泡沫永远都不是一件容易的事情，况且其出台的严厉政策寥寥无几。

由于多数公司停止存货、政府逐渐撤出刺激计划，美国经济的增速可能也将缓下来。不过世界第一大经济体看起来并没有二次衰退的危险。尽管背负着沉重的债务，美国的消费者还是开始逛起商店。随着经济增长创造的工作岗位不断增加（虽然无法满足要求），他们的信心也在不断增长。国会也有意要采取一项新的临时支出“小刺激计划”，减缓财政紧缩的步伐。

欧洲的经济增长前景最不乐观。即使这样，欧元区危机可能产生的直接后果也只是令恢复缓慢的欧洲经济更加衰弱，而不会导致突然的下滑。由于财政紧缩措施才刚刚起步，那些欧元区恣意挥霍的国家还得挣扎更长的时间。欧元猛跌带来的出口增长将缓解人们衰退的信心。

仅仅就这些短期情况进行展望很难理清金融市场为什么一刹间陷入恐慌之中。个中缘由是已经出现了可能导致更严重后果的风险，而这些风险主要来自各国政府。

给各国政府打分

欧洲是执行经济政策最不坚决的地区。为了拯救欧元，欧洲人不仅要做好准备迎接财政调整措施带来的痛苦，也要做好准备进行深刻的结构改革。那些恣意挥霍的政府，这些政府大部分都位于南欧，以后做什么事都得慎重再慎重了。没有竞争力的经济势必会冲击国内的劳动力市场和商品市场。那些经常账户盈余的国家大部分位于北欧，他们必须放松财政紧缩措施，进行改革刺激个人消费，通过这些举措给予那些国家支持。此外，欧洲中央银行（ECB）应该实行宽松的货币政策应对欧元区各国采取财政紧缩带来的不利影响。一旦欧元区的通胀率升高，西班牙降低实际工资也就不是什么难事了。

不幸的是，德国政府好像做出恰恰相反的结论，在需要它刺激经济增长的时候却做出了争当预算削减楷模的许诺。由此引发的担忧是，迫于德国的压力欧洲央行会受到错误的引导，也采取类似的措施，这将置欧洲地区于数年停滞不前的险境。

欧元区以外的国家也有可能做出错误的决定，特别是在汇率和财政政策领域。中国似乎认为，欧元的下跌缓解了人民币对美元升值的紧迫之势。事实情况正好相反，在最大的出口市场陷入一片恐慌之际，中国应该让人民币升值，加快经济增长向依赖国内消费转变。

然而，对大多出富裕国家来说，受欧洲混乱影响最严重的是各国的财政。这些国家的政府必须既要实施不成熟的财政紧缩措施（为了不成为下一个希腊），又要制止公共财政的进一步恶化。在那些拥有巨额赤字的国家，人们对债券市场崩盘的担忧正迫使他们快速行动。本周英国新政府详细说明了有益的初步削减支出计划。但是，将于6月22日出台的紧急预算案将面临十分棘手的问题：它必须解决赤字又不能让其国家重陷衰退。

相反，希腊危机通过降低美国债券的收益率反而解除了美国削减赤字的压力。美国的结构性预算赤字将很快登上经济合作及发展组织（OECD）之首，美国亟需制定计划解决这一问题。但是就目前而言，美国将通过较低的债券收益率和较强劲的美元增加支出来应对欧洲的财政紧缩。由于其人口的增长和美元扮演的全球货币角色，与其他任何巨额赤字的国家相比，美国拥有更大的回旋余地发挥财政政策的作用。在这点上，美国一直做的不错。

整个世界有充分的理由焦躁不安。虽然经济增长的基础相当的稳固，但是这些政客们的判断却不是一般的差。目前对世界经济构成的最大风险也正是这一点。