全球经济再思考

这还可以促使我们努力寻求改进这台机器的方法。关于经济，这种审视使我们可以对主流经济学以及非传统经济学派的观点做有益的探讨。

近年来，没有比现代货币学理论更有帮助的经济学理论了。如同任何经济学理论一样，要说现代货币学理论可以说很多。但从这一理论中可以发现一些简单而重要的教训来帮助解释当前金融危机的进程。

首先，对于一个国家来说，是否能够自主发行货币非常关键。

欧债危机暴露出欧洲货币联盟的基本缺陷。许多人把这场危机看做债务危机，但我认为这场债务危机的源头在于货币危机。

欧元区国家类似于美国的州。他们是国家货币的使用者，而非发行者。与美国不同，在资金短缺时，欧元区没有中央财政部来管理资金分配。由于所有的国家使用相同的货币，使得通过浮动汇率获得再平衡的方式行不通了。

伟大的债券义和团（bond vigilante，当政府透支政府财政，过度花销时，债券市场的投资者将对政府投不信任票）神话破灭了。这种认为债券投资者对任何债务过高的国家投反对票的观点被证明是错误的。有趣的是，当美国、英国和日本的政府债务水平持续累积时，他们的债券收益率仍然维持低位。这背后的原因在于作为货币发行者而不是货币使用者的重要性。货币使用者总是会“用光所有的钱”，而货币使用者总是有办法印钱。因此，能够自主发行货币已经被证明是度过危机的有效方式。

其次，我们对所谓“货币乘数”理论的盲目坚信显示出我们的现代银行学理念中的严重缺陷。

当美联储启动第一轮和第二轮量化宽松时，广为流传的预测之一就是恶性通胀。这种想法相当简单。根据每个经济学课程都会教导的货币乘数理论，随着美联储支持银行体系的超额储备，银行就能够自由创造货币。但实际发生的事情非常有趣。尽管美联储资产负债表规模扩大了万亿美元，但银行的借贷规模持续缩减。

现代货币学理论能够解释这种趋势。根据其理论，银行事实上并不受储备制约。这在近期的危机中也被证明了，因为更多的储备并未刺激银行借贷或导致恶性通胀。这种对银行学理论的错误理解使得领导人们实施了错误的方案，而没有解决手边的实际问题。

第三，政府财政赤字并非总是坏事。

当全球经济在2008年几乎陷入绝境，在私人银行体系冻结时，事实证明唯有一个部门可以将我们从一蹶不振中拉出来-政府部门。这与许多传统右翼经济学家的想法相抵触，他们认为政府才是长期的问题。

我倾向于认为政府是人民的合作方。伴随恰当的审核与平衡，政府应该为公共利益目标服务。政府无疑可以作为市场的补充。但更好的理解政府和货币体系的关系非常重要，这样我们可以对政府在经济中应该扮演的角色得出更聪明的结论。随着银行和家庭部门都开始削减债务，政府支出被证明非常关键。欧洲许多国家的紧缩政策已带来了很多统括，而更多的削减政府支出可能导致欧元区衰退变为萧条的风险，伤害数以百万计的人民。

我希望这场危机可以迫使我们继续研究这个机器，来发现它哪里出了问题。只有这样我们才能够重新校正它的方向，避免未来的危机。不幸的是，错误的观点和神话根深蒂固，而建造这座机器的工程师们仍然继续将我们带向混乱。