资本正在流出中国（大趋势）

时间：2013-05-06 15:45 来源：编辑：iCJZX 位置：财经资讯

由于担忧中国经济的增长前景，越来越多投资者和企业把资金抽离中国和人民币。这一趋势可能会阻碍中国政府刺激经济增长。

中国央行周二发布的数据显示，7月份中国银行系统的外汇占款余额减少了38亿元，意味着要么中国的出口商没有把赚得的外汇转换成人民币，要么投资者正把资金撤离中国。

过去10个月里，有5个月中国的银行系统录得外汇占款月度减少，10个月时间里外汇占款余额累计仅增加了1450亿元，远少于同期的贸易顺差9050亿元。

这一变化跟过去10年形成了鲜明的对比，当时投资者对中国经济充满信心，纷纷把手中的外汇转换成人民币，导致中国外汇占款的增幅远远大于同期的贸易顺差，意味着大量热钱正在流入中国。2008年的头10个月，中国的外汇占款余额增加了3.6万亿元。

大量热钱流入是造成中国银行系统疯狂放贷、资产价格飙涨和人民币升值的重要因素。而现在热钱正在流出，则导致中国房价下跌、股市下挫和人民币贬值。

与此同时，热钱流出中国导致香港豪宅价格上升，中国买家甚至远赴重洋进入伦敦、新加坡和旧金山的房地产市场。

Calvin Sheng是一个IT咨询师，近期拿出250万元购买了澳大利亚墨尔本的一间公寓。他说，“我跑去银行，把人民币换成足够支付首付的澳元，然后把资金转移至澳大利亚。我将前往当地读书，你可以把这视作一项平衡投资，以应对中国经济可能出现的下滑。”

Calvin Sheng还说，他自己是遵守中国的外汇管制政策的，但并非每个人都这样。中国严格控制资本跨境流动，但短期投机资本可以找到途径避开中国当局的监控。通过中国银行系统的外汇占款增减变动可以一窥热钱的流向。

外汇占款减少意味着相当数量的流动性被抽离中国的银行系统，增加了银行放贷的成本和难度，导致中国政府面临更复杂的宏观调控环境。年初至今中国央行往银行系统注入了1.4万亿元的流动性，但银行的新增信贷数据依然疲软。

中国政府研究员Zhang Ming近日指出，从2011年下半年开始，欧债危机恶化、全球金融系统受到冲击以及去杠杆化导致资本纷纷流向避险天堂，短期资本撤离中国并流向美国，对中国经济构成一定冲击。

越来越多私人投资者希望把资金转移至海外，尽管具体的数额难以准确估算。2011年中国招商银行和贝恩公司对中国2600名高净值人士作的调研显示，60%受访者要么已经完成投资移民，要么正在考虑投资移民。

Ann Li在香港从事媒体行业，近日在香港购买了一间公寓。香港虽然属于中国领土，但不属于中国的资本管制范围。Ann Li说，“我们认为这是很好的资产配置。我父母在大陆已经有房产和投资，因此现在我们选择在香港购买房地产。我们对中国的产权政策和政治前景也有所顾虑。”

胡润百富创始人Rupert Hoogewerf指出，中国的富人正在寻求资产配置多样化，“中国的企业家投资于商业地产和股票，并在美国和香港购买房产，这一趋势可能在未来10年会一直存在。”

对美元的渴求导致人民币对美元汇率走势逆转。年初至今人民币对美元贬值了0.7%，中国央行处于抵抗人民币贬值压力的不寻常位置。中国央行规定，每天人民币汇率的波幅限制是1%。

分析人士指出，现在中国国内有很多企业选择以美元的形式持有外汇收入，导致中国银行系统外汇占款减少。花旗银行外汇分析师He Weisheng说，“企业对中国经济前景的信心下滑，因此更愿意以美元的形式持有收入，随着人民币持续贬值，我认为未来几个月这一状况不会发生改变。”

资本外流导致中国资产价格下跌。上证指数较去年同期下跌了17%左右。房价也出现下跌，当然这跟中国政府的地产调控政策有关。杭州的高端住宅价格在过去的一年下滑了8%。

尽管长远来看挤掉资产泡沫对中国经济的影响是正面的，但随着中国政府转向稳增长，资产价格下跌对市场信心和投资不利。CapitalVue数据显示，今年头7个月中国企业的融资规模同比萎缩了35%，新建住宅面积同比减少了13.4%。

中国贸易顺差和外商直接投资（FDI）意味着资本持续流入中国。在过去，人民币升值的预期导致企业和个人迅速把外汇换成人民币。每个月银行系统的外汇占款数据变化反映了这一点。但如今，外汇占款的增幅远少于贸易顺差和FDI的总和，意味着要么热钱正在流出中国，要么中国的企业选择以美元的形式持有外汇收入。

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