流动性是美大行获得融资成本优势的主因

5月24日高盛研报消息，债券投资者并不认为高盛集团、摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行和摩根士丹利这六家最大的美国银行是“大而不能倒”的银行。尽管他们及其他附属机构的数万客户需要签署豁免状，确认明知他们的业务不会受到联邦存款保险的保护。并且在金融危机期间获得比竞争对手更低借款成本的政府援助（例如2008年）。

从1999年以来，上面提到的六家美国最大规模银行相比其他较小的对手而言大约有0.31%的融资成本优势。金融危机期间优势最大，其他时期略小些，平均而言有千分之一。事实上，并不只是已上六家银行获得这种优势，几乎所有行业中的寡头都可以在事实上享受到比较小竞争对手更低的融资成本（这是信用溢价），相比而言，银行说享受的溢价溢价是非常小。

但是这个成本优势的事实却助长了支持他们“大而不能倒”的说法。

事实上流动性优势才是美国六大银行获得融资成本优势的主要原因，他们所发行的债券可以提供更多的流动性优势，这让大机构愿意为此多付出一些。债券发行规模越大， （这些资产超过5000亿美元的超级银行，债券交易的规模非常的大，因此有足够的流动性，其他小型银行就差很多，很多时候，小型银行平均一天的成交额不到55万美元，对于大行来说，一分半钟就有这样的交易规模。）这些债券的交易就相对更容易，小规模银行通常使用存款来融资，而大汉可以通过债券市场融资。