美联储会议前瞻：政策不变 等待任何有关QE3的暗

全球投资者再一次聚焦美联储。

美联储公开市场委员会（FOMC）在为期两天的会议后，将于北京时间4月26日（周四）凌晨0点30分发布最新的货币政策声明；2点整发布对利率、增长、通胀和失业率的预测；随后美联储主席伯南克将在2点15分召开新闻发布会。

保德信国际投资顾问公司首席投资策略师John Praveen告诉本报记者，“市场预期美联储会保持政策不变，但市场的焦点在于寻找任何有关QE3的暗示，以及美联储会如何更新对美国经济的展望。”

美联储的货币政策决议通常都是全球市场走向的重要节点。

1月17日，FOMC承诺将接近于零的利率至少保持到2014年底，伯南克在那一次新闻发布会上说，按照FOMC的预计，他看到了“有力”的迹象为进一步经济扩张寻找“额外的工具”。

市场将之解读为QE3即将到来，全球股市在随后几个月里大幅上涨，标普500指数上涨了8%。

这一轮上涨直到4月3日走向了终结，当天美联储公布的3月13日FOMC会议纪要显示，可能支持额外刺激的人数从1月份的“几个人”减少到了3月份的“两个人”。

再加上近期投资者对西班牙局势越来越担心，FOMC会议纪要发布的那天成为今年全球股市的顶点。

美联储三大政策选项

除了QE3外，美联储目前还有其他两个政策选项。

其一、改变零利率保持至“2014年底”的时间期限。美联储副主席耶伦在最近一次演讲中说，如果经济复苏疲软，按照她的模型，低利率有可能需要保持至2015年底。

虽然还有至少6位联储官员呼吁提前加息，但他们有5个人今年都不是FOMC具有投票权的成员。

另一选项是在6月份扭转操作（OT）结束后，将该项目进一步延长。

在扭转操作中，美联储卖掉短期美国国债，买入长期国债，进一步推低长期债券收益率以刺激经济。

但这一政策有有较大局限性，美联储在第一轮扭转操作中卖出4000亿美元短期国债后，已经没有太多短期国债可供出售了。瑞士信贷预测其可卖资产将不到2000亿美元。

既然市场普遍预期美联储不会推出任何新的政策，其对经济前景的预测将成为本次FOMC会议的主要看点。

3月份的会议纪要显示，一些成员支持额外刺激的条件是“经济失去动力，或者通胀看起来会保持在低于2%下方的水平。”

因为油价上涨等因素，新的预测可能会上调对通胀的预测。3月美国CPI同比增长2.7%，增长0.3%。

而近期失业率下降，FOMC对失业率的预测可能会进一步下调。不过3月份美国失业率虽从8.3%下降至8.2%，不是因为就业人数增加，而是许多人离开了劳动力大军。

债券之王格罗斯重仓押注QE3买MBS

3月份美国就业只增加了12万人，远远低于市场预期的20.5万人，也远低于之前三个每月增长20多万的平均水平。

这一数据在4月6日发布后曾一度重燃市场对QE3的热情。

不过一直都预期QE3的高盛首席经济学家Jan Hatzius也说，“4月宽松看起来极不可能，但FOMC声明的语气以及伯南克的发布会可能会转向鸽派。”

Hatzius认为6月19-20日的会议宽松可能性高于不宽松，高盛的基本情景假设依然是QE3购买美国国债和按揭贷款证券（MBS），其影响将通过反向回购或定期存款来冲销，但也有可能会延长扭转操作。

前高盛经济部门主管和BBC主席Gavyn Davies说，目前通胀水平高于美联储目标，鸽派们很可能是在等待，一旦通胀回落，他们就可能重新将宽松提上议事日程。

尽管目前多数经济学家预期不再有QE3，但一小部分顶级投资者正加大QE3会到来的赌注。

“债券之王”、PIMCO首席投资官格罗斯的Total回报基金管理资产2524亿美元，他因预期美联储QE3将购买MBS以支持房市，最近持续增持MBS，持仓已占基金总规模的53%，创历史最高纪录。

目前美国经济看似正在重复2010年和2011年的道路，从夏天开始进入疲软状态。最近欧元区危机卷土重来，其影响传递至美国可能也会引发美联储行动。

在此次美联储开会前一天，欧洲政局动荡和经济衰退的新闻推动全球股市大幅下跌。

反对紧缩的法国总统候选人奥朗德在大选第一轮投票中领先萨科奇；荷兰政府因无法就紧缩达成一致而垮台，首相辞职；西班牙正式进入衰退；德国和欧元区制造业收缩幅度创三年新低。

德国股市当天暴跌3.4%，十年期国债收益率1.64%创历史最低记录。而西班牙股市则从3年新低变成近9年新低，十年期国债收益率超过了6%的危险水平，市场期待西班牙也将需要国际救助。

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