无奈的“避险货币”--瑞郎

随着希腊普选在限，投资者们急切地为自己的财产寻找着避险货币。而包括瑞士在内的国家却在极力敷衍他们。如果希腊退出欧元区，恐慌将继续蔓延至其它负债累累的国家。那么瑞郎可能要再次成为吸引外国投资者的“吸铁石”。

自去年9月起，瑞士国家银行(SNB)实施1欧元兑换1.20瑞郎的保底汇率，成功将瑞郎从全球避险货币名单中移除。但如今该行却在担心，就其本身而言，这项措施也许并不足以扭转乾坤。

由于瑞郎不断走高，投机商大量购进瑞郎以期大赚一票，但去年的措施很快让此势头“刹车”。截止目前，除了复活节周末的较小涨幅外，瑞士国家银行没有采用巨额支付的手段(该措施令央行在2010年出现赤字)，便达到维护瑞郎的比价的目标。然而，希腊在欧元区的去留不定，葡、西两国债务困境忧虑不断加剧，令人对欧债危机前景难以乐观。据称，瑞士国家银行已在近几周内准备再次行动。央行正开始商讨抵御外国资产流入的其它措施，但具体内容尚未敲定。其中可能包括对进入瑞士的外国投资征税。

改变选择

在经济金融困难时期，投资者必然会寻找机会将资金兑换成不易贬值的货币，为保护重要资本不致缩水，宁可接受较低回报。

自出现金融危机以来，瑞郎成了一种吸引大量外国多余投资的全球避险货币。其问题在于，如此大的流入量扭曲了货币评估，破坏了汇率与出口商品的价格。各个国家竭尽全力把自己打造成不引人注目的地点，对投资者而言，寻找可靠的避险货币在过去几个月里就成了件错综复杂的任务。去年年底日本向市场注入1千亿日元(约合81亿元人民币)，以削弱日元的汇率。投资者的注意力也曾转向瑞典克朗和挪威克朗，但对瑞典资产折现力不足的担忧及挪威接连实施的降息，阻止了大批资产转入这两个国家。而在世界的另一端，评委会仍对澳元可否作为可持续性新避险货币这一问题悬而未决。最近澳元对美元汇率的不断下降，也给了否定阵营更多论据。

美元的复兴

几周以来，美国经济持续恢复的信号已巩固了美元对大多数主要货币的汇率。而美元一向是动荡时期最主要的避险货币。金融危机、房价崩溃，以及美国的一系列定量宽松计划，起初曾终结了美元的避险货币地位，然而最近投资者却正在重拾信心。

同时据观察，近几月来南欧国家的资产大量注入德荷两国的债券、伦敦的房地产和英镑。经济稳定国家的债券是“衰退时期的典型资产类型，”瑞士宝盛银行(Julius Bar bank)货币专家大卫·科尔(David Kohl)指出。瑞银集团财富管理主任经济学家丹尼尔·卡尔特(Daniel Kalt)表示，德国反对进一步为希腊债务买单，也增加了该国作为欧元计价避险港的吸引力。他认为，只要德国总理安格拉·默克尔对欧元债券不退让，德国债券就会继续吸引资产。“如果德国一旦同意承担更多的南欧债务负担，那么欧洲最大的避险资产市场之一就会消失，”卡尔特告诉瑞士资讯swissinfo.ch。

重作避险港？

也正是由于欧债危机的“如火如荼”，英镑的避险货币功能开始突显。虽然英国的经济状况并非像瑞士一样“出类拔萃”，但欧元区政治不确定性还是赋予了英镑避险货币的新功能。况且，同瑞郎相比，英镑有着更高的国际流动性。

科尔说：“英镑曾被长期低估，然而这可能已成过去。”但目前，英镑对投资的吸引力依然有限。科尔补充道：“英镑具有避险货币的某些特征，但它可能更是一种评估案例。”

随着避险货币的数量与币种不停变换，一些观察人士担心瑞郎会再度大受青睐，即使瑞士国家银行决意避免它的重演。投资者们已在这两年来将数百亿欧元从希腊撤出，并把这些资产注入瑞士和其它国家，包括临近的塞浦路斯。瑞士目前已吸收了这些资金的流入。然而令人担心的是，一旦希腊退出欧元区，恐慌则会蔓延。这可能导致银行存款流失的浪潮。而这一势头必将扩展至葡西、甚至意大利等国。

在这种形势下，就算瑞士使尽浑身解数，恐怕也“难逃”瑞郎再次成为避险货币的命运。

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