先行指标 - Leading Indicators

在经济学中，先行指标通常用来预测经济拐点(经济进入衰退或开始复苏的转折点)。先行指标往往在经济形势发生转折之前就出现变化，相对而言，滞后指标是在 经济状况改变之后才发生变化，现况指标则是在经济变化的同时随之改变。先行指标最明显的例子就是股票价格，因为股价的涨跌往往预示着经济形势的起伏。其他 的先行指标还有消费者预期指数、建筑许可证发放量和货币供应量等。

美国的民间经济研究机构世界大型企业联合会(The Conference Board)每月的第三个星期四公布上个月的先行经济指数( Leading Economic Index)，这个指数由10个先行指标组成，目的是预测未来六到九个月美国的经济活动。这些先行指标在经济衰退之前往往下降，而在经济扩张之前多会上 升。过去几十年来，根据这10项先行指标编制成的先行经济指数，总的来说，准确地预示了每一次衰退。

投资者通过跟踪观察先行指标，可以了解到经济形势的变化对各个投资市场产生哪些影响，以便他们提前采取相应对策。

通常而言，由10个先行指标构成的先行经济指数连续三个月上升，就表示经济即将繁荣或者持续繁荣。健康的经济增长对股票市场是利好消息，因 为一般情况下企业利润跟经济增长是正比关系。债券市场则对过快的经济增长非常敏感，所以假如先行经济指数连续至少三个月上升，且升幅较大，则预示经济增长 可能过快，存在引发通货膨胀的可能性，债券投资者的收益率可能因此而受损。

需要指出的是，编制先行经济指数的目的是对经济衰退和复苏等经济拐点做出预测，但是先行经济指数中的大多数先行指标在当月早些时候已经公布，因此投资者从先行经济指数中并不一定会发现新的信息。

世界大型企业联合会在公布先行经济指数的同时发布由现况指标(又称同步指标Coincident Indicators)组成的现况经济指数(Coincident Economic Index)和由滞后指标(Lagging Indicators)组成的滞后经济指数(Lagging Economic Index)。投资者可以通过现况指数和滞后指数了解经济发展的总趋势，并确定或者否定先行经济指数预示的经济趋势。

现况指数包括非农就业人数、个人实际收入、工业生产和销售等现况指标。滞后指数包括失业平均持续时间、银行平均最优贷款利率、服务业消费价格、制造业劳动成本、库存和消费者信贷等滞后指标。

比如，世界大型企业联合会2010年2月18日公布的美国今年1月份先行经济指数上升了0.3%，为连续第10个月上升，是自2004年以来的最长持续上升期。衡量当前经济状况的美国1月份现况指数攀升了0.2%，反映已过去的经济活动的滞后指数下滑了0.1%。

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