至2015年中国债务占GDP将达到245%

5月13日消息，今日里昂证券中国内地及香港策略研究部主管张耀昌发表“至2015年中国债务占GDP将达到245%”，这将令人担忧。从2008年以来债务总额已经翻倍，大多数新增债务来自影子银行和债券。

“中国已经借债成瘾了，以推动经济增长。”张耀昌表示。他列举了一系列的数据：2008年以来债务总额已经翻倍，在过去四年新增债务相当于2012年GDP的110%，等于四年来GDP增长的2.9倍……

张耀昌认为，中国债务水平已经创下了历史新高，并且还将持续下去。他指出，中国债水平处于高位并没有存在太多争议，穆迪的预测和标普的预测都认为中国债务达到了比较高的水平。然而中国债务在2002-2008年的时候占GDP比重比较稳定，只是过去四年增长非常快。

“我并不是说马上就会导致危机，而是现在的债务水平大概是205%的GDP，和日本、美国相比还是相对比较低的。”张耀昌称。

谈到总债务的组成部分，张耀昌认为中央政府举债有7.8万亿，占到GDP的15%;原铁道部为2.7亿，占5%，至于地方债务，里昂证券估计为18万亿，但没有人知道确切的数字。总的来说政府债务占到GDP的57%，而家庭债务占31%，企业债务占到了59.2%。

按照现在这个GDP的增长速度，中国的债务水平还是比较高。大家都比较担心中国是否会陷入中等收入陷阱的问题，对于债务水平是增加了负担。

过去几年有个非常明显的趋势，政府是要想尽一切办法来保护银行，过去几年银行贷款占总体社会融资比例在下降，现在更多的贷款是来自于影子银行和债券的发行，实际上中国银行(2.90,-0.01,-0.34%)在债务增长方面他们还是受到比较好的保护。

而提供信贷的一方，银行系统之外的机构占到了43%的GDP。因此影子银行需要警惕。他表示，相对于13万亿的银行理财产品，他更担心未受监管的借贷。“现在信托还是比较乱，随着银行系统进一步放开，信托行业将变得跟现在不一样，我觉得银行业整改是非常必要，要让整个金融系统变得更加高效，这样才能把资金成本降下来。”张耀昌称。

他预计，中国债务占GDP比重将在2015年达到245%，而整体社会融资对于GDP比重也将从2012年的30.3%将涨到2015年的32.2%。他表示，如果中国控制好了债务问题，总体社会融资占GDP没有增长，还是保持现在原位的话，这将意味着将回归到2007年的良好水平。