MM，STP和ECN 交易模式的区别

Forex Market Maker(MM)做市商是为你提供买和卖单的公司，通常他们也被称作Dealing Desk(DD)交易平台。

你的订单或者说“开单的价格”永远也没有被挂到市场中，简单的说是因为经纪商就是市场。当你读到经纪商是“TRADING AGAINST YOU”（与你反向交易）的时候，这个表达其实并不是完全正确的：经纪商并不需要“与你反向交易”，他们只是你的交易对手而已。当然他们对你的损失有非常明显的兴趣，因为你亏损意味着他们盈利，但是当人们停止交易后，指着经纪商的鼻子说他们偷了自己的钱或者大部分时候和自己反向交易的时候，这只会给“非做市商”性质的经纪商带来好处或者说是一种这些“非做市商”性质的经纪商市场推广方式而已。

MM做市商通常绝对不会对订单重新报价，因为他们并不需要将你所给出的价格放入银行间市场，而只是简单的选择是接受你的订单与否而已。例如当过多交易者对一个货币对在同一个方向上下订单的时候，MM做市商也许不会想承担所有的风险而可以拒绝其中的一些订单。同样这种情况也可能发生在有'新闻时间'和MM做市商所报价的峰值超越某些预先确定的水平的时候。

你可以肯定的是，那些接受NFA和FSA监管的经纪商，即使他们被谣传为“做市商”，并不会像某些未受监管的经纪商那样与你反向交易，随着透明度的不断增加，一些未受监管的经纪商也不会“玩黑”的。

外汇经纪商如果不是做市商的话，那么他们不是Straight Through Processing Broker(STP)就是Electronic Communications Network Broker(ECN).这两种类型的经纪商一般被称为Non Dealing Desk(NDD非交易平台经纪商)

STP经纪商是另外一种形式的做市商型经纪商。这种经纪商，大部分时间，显示自己的报价（与银行间报价有一定相关性的报价）。现在麻烦的是，有时候经纪商会把你的报价放入市场（STP经纪商），有时候则不会（MM做市商）。

例如，成功盈利的订单会被自动放入市场，而小的散户或者亏损的客户的订单则不会。这种方式下，经纪商有两种盈利模式，亏损客户的损失和盈利客户的点差利润。（当然经纪商不会每次都能够正确分辨什么那些是盈利订单或亏损订单，但大部分情况经纪商确实可以做到正确分辨。）

这种情况下STP经纪商的佣金来自两个来源：一个是失败客户的损失，另一个是成功客户的佣金，举例说明：当你交易2个点的点差时候，经纪商却以同样的报价在银行间市场上以一个点的点差与另一个经纪商或者银行进行无任何风险的交易。

这种模式也是你在交易中所有重新报价和订单被拒绝接受的原因。当你开立一个很大的头寸，同时经纪商把此价格放入银行间市场，但是那里的价格可能已经变化了（市场有时候确实变化非常快），因此这些经纪商在此时面临连个选择：要么拒绝你所下达的订单来调整价格（STP方式），要么接受你的价格同时承担如果这一订单成功获利后造成经纪商亏损的风险（MM方式）。

ECN经纪商是一个介于你和真实市场的渠道，意思是说ECN给你一个订单直接进入市场的渠道。这类经纪商的收入来自显示给你的一个确定好的点差：例如如果现在EURUSD真实点差是0.2个点，那么这个经纪商可能会给你0.5个点的点差，也就是说每笔交易收你0.3个点的点差作为利润。

世界上确实有一些ECN经纪商，例如：Dukascopy, IB, FxPro平台等。

对零售外汇来说，ECN形式的执行模式通常都是遥不可及的：鉴于他的银行间交易本质，交易者通常会被要求交易非常大的仓位，同时某些ECN的最小资金要求是5万美金到10万美金。"福宝外汇"最近正在试图通过提供一个MT4的ECN平台来跨过这个障碍，尽管对我来说并不是很成功和足够透明。